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中国経済はポンジ(ねずみ講)か、ゾンビ経済か。
バブル破綻は向こう二年間に
不動産価格70%下落しなければ収まらないのでは?

 
一時、盛んにいわれた「ゾンビ経済」とは、
実際には生産も営業活動もとまって、死んだようになっている企業が、
なにかの理由で銀行の金融テコ入れが続けられ、
幽霊のごとく生きている様を表す。
 
まさに中国の国有企業や銀行、
そして鉄道部(中国の国鉄)がそうである。

『ゾンビ経済学』の著者、
ジョン・クィギン(ジョンズ・ホプキンス大学客員教授)は、
中国よりむしろ「EU経済が、運用を誤ればゾンビ化する」と
警告している(NYタイムズ、11月9日)。

同教授によれば、ユーロの失敗は
ギリシア、スペイン、イタリアの経済失墜が原因ではなく、
欧州中央銀行の金利政策の失敗によるものであり、
いたずらにギリシアの怠慢を批判するのは
前総裁トルシェの責任逃れであると断じている。

現在の欧州中央銀王総裁はドラギ(イタリア人)、
就任早々にやったことは金利引き下げだった。
インフレ抑制を2%以内として、
金利政策を展開したトルシェ路線の否定である。

オリンパス光学の虚偽申告による『飛ばし隠し』は、
およそ1000億円以上に達するらしいが、
この場合はゾンビではなく、ポンジ・スキームに似ている。
ポンジは『インチキ商法ネズミ講』のようなもので、
架空の儲け話をでっち上げてカネを集め、
しかし高金利で参加者を募っているため、
最初は高利をしはらいつづけ、ついには破綻する構造。

オリンパス光学は飛ばし損失を隠すために
十年以上にわたって虚偽申告を続けてきたが、
その間、本業のデジカメと医療機器が売れていたからである。
好成績のうちに欧米で企業買収をはかり、
そのM&Aへの信じられない高額コンサルタント費用の発覚によって、
ついにインチキがばれた。
株価は真っ逆さまに大暴落。
倒産を逃れるには、たとえばニコンか、
富士フイルムとの合併しかないのではないか? 
このままでは山一証券の二の舞になる懼れがある。


▲それでも中国経済は大丈夫と獅子吼する人たち

さて問題は中国の
「ゾンビとポンジ・ミックス」という経済構造である。
 
繰り返し述べてきたように、幽霊屋敷のような副都心を建設したり
(典型例は内蒙古省オルドス市)、
誰も住んでいない豪華マンション
(上海で四割暴落、杭州で三割暴落)など、
すべては箱物、投機の対象として建設され、マネーゲームが続けられた。

実需はなく、虚需によるものだった。

成長率が10%あれば、
金利が10%でも借入金を転がして、転売すれば儲かる。
 
成長率が7%を割り込むと、金利逆ざやとなって返せなくなる。
だからたたき売りとなる。
デベロッパーも手元資金が枯渇すれば、たたき売りしかない。
 
銀行は新たな貸し出しをしないから、地下銀行か高利を求める。
悪循環が開始されたのは二年も前からだ。

国有企業のいくつかも、
事実上生産が停止しているのに上場を維持し、
カンフル注射が続いている。
理由は共産党幹部が経営者だったりして、
メンツ上、つぶせないからである。 
 
自由主義経済ではないから、倒産する自由もないのだ。
 
それでも中国経済は大丈夫と獅子吼する人たちがいるが、
どのような了見なのであろうか?

あらゆる経済活動は上記のようにゾンビとポンジの混交であり、
バブル破綻は秒読みとみて良い。
その規模はウォール街の予言師=シャノスが嘗て言ったように
「ドバイ・ショックの一千倍」くらいの激震となるだろう。


http://melma.com/backnumber_45206_5334540/


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